España: inflación de dos dígitos

La inflación española se ubicó en el 9,8% durante el mes de marzo, en formato anualizado: se trata de la tasa más alta desde el año 1985. En términos intermensuales, los datos son todavía más descorazonadores: la cesta de la compra de cuyos precios hace seguimiento el IPC se encareció un 3% con respecto a febrero.

Será útil presentar tres datos, para comprender la brutalidad que supone un incremento intermensual de los precios del 3%. Primero, el objetivo de inflación para el conjunto del año por parte del Banco Central Europeo (BCE) es del 2%: por lo tanto, en sólo un mes hemos más que rebasado el objetivo anual. Segundo, si esta tasa de inflación intermensual se repitiera durante doce meses seguidos, la tasa de inflación interanual ascendería al 42,5%. Tercero, se trata de la mayor tasa de inflación intermensual desde 1977.

Habrá quienes intenten responsabilizar a Vladimir Putin y a la guerra en Ucrania de estas inquietantes cifras y, desde luego, es incuestionable que la guerra habrá tenido su influencia, pero el propio Ministerio de Economía la cuantifica en el 75% de la suba de marzo. Es decir que, en ausencia de la invasión, el aumento del IPC habría superado igualmente el 8%. No en vano, si nos fijamos en la inflación subyacente (aquélla que excluye la evolución del precio de la energía y de los alimentos no elaborados), ésta sigue incrementándose desde el 3% al 3,4%.

No se trata, claro está, de una suba tan fuerte como la del IPC general, pero comparte una trayectoria clara e ininterrumpida, y corremos el riesgo de que la misma se enquiste -aún finalizado el conflicto bélico. A la postre, si nos mantenemos muchos meses en tasas superiores al 5%, será inevitable que los trabajadores empiecen a reclamar aumentos salariales por la vía de la negociación colectiva, en cuyo caso el actual auge inflacionista podría mutar en una espiral precios-salarios autoalimentada.

¿Qué deberíamos estar haciendo ahora mismo? Normalizar lo más rápidamente posible la política monetaria y la política fiscal. Pero el Banco Central Europeo parece estar a por uvas (negándose a admitir la cada vez más complicada realidad monetaria) y el gobierno en Madrid, lejos de buscar formas de reducir el déficit, continúa expandiéndolo.

Los excesos de ayer son la inflación de hoy y los excesos de hoy los pagaremos doblemente mañana.